재무관리

영업현금흐름(OCF)
- $\Delta EBIT = 영업이익변동률$
- $\Delta D = 감가상각비의 변동분$
- $영업현금흐름(OCF) = \Delta EBIT(1 - t) + \Delta D$
고정자산처분에 따른 현금유입액
- $= 판매가격 + (장부가치 - 판매가격) \times 법인세율$
투자안의 초기투자금액 = 기계구입원가
감가상각에 따른 전세효과(tax shield)
- 감가상각비에 법인세율을 곱한 금액
- $t = 법인세율$
- $t \cdot \Delta D$
현금흐름 분석을 통해 투자안을 선택하는 기준
- 회수기간법(payback period)
  - 단일 투자안: 회수기간 < 목표회수기간 → 채택
  - 여러 투자안: 회수기간이 가장 짧은 투자안을 채택
- 회계적이익률법(accounting rate of return; ARR)
  - $연평균 순투자액 = \frac{n0 + n1 + n2 + n3 + n4}{5} = x원$
  - $ARR = \frac{장부상 연평균 순이익}{연평균 순투자액} = 1원의 투자로 벌어들일 수 있는 장부상 이익$
  - 단일 투자안: ARR > 목표이익률 → 채택
  - 여러 투자안: ARR이 가장 큰 투자안을 채택
- 순현재가치법(net present value; NPV)
  - $CI_{t} = t기의 현금유입$
  - $CO_{t} = t기의 현금유출$
  - $r = 할인율$
  - $$NPV = \sum_{t=0}^{T} \frac{CI_{t}}{(1+r)^t}-\sum_{t=0}^{T} \frac{CO_{t}}{(1+r)^t}$$
  - 단일 투자안: NPV > 0 → 채택
  - 여러 투자안: NPV가 가장 큰 투자안을 채택
- 내부수익률법(internal rate of return; IRR)
  - $CI_{t} = t기의 현금유입$
  - $CO_{t} = t기의 현금유출$
  - $IRR = 내부수익률$
  - $$\sum_{t=0}^{T} \frac{CI_{t}}{(1+IRR)^t} - \sum_{t=0}^{T} \frac{CO_{t}}{(1+IRR)^t} = NPV = 0$$
  - 단일 투자안: IRR > r(자본의 기회비용) → 채택
  - 여러 투자안: IRR이 가장 큰 투자안을 채택
- 수익성지수법(profitability index; PI)
  - $$PI = \frac{\sum_{t=0}^{T} \frac{CI_{t}}{(1+r)^t}}{\sum_{t=0}^{T}\frac{CO_{t}}{(1+r)^t}}$$
  - 단일 투자안: PI > 1 → 채택
  - 여러 투자안: PI가 가장 큰 투자안을 채택
현금흐름 분석
NPV법과 IRR법

CAPM을 이용하여 자기자본비용
- $r_{f} = 무위험자산$
- $r_{m} = 위험자산$
- $\beta{i} = 시장베타$
- $E(r_{i}) = 기대수익률$
- $증권시장선 E(r_{i})=r_{F}+[E(r_{M})-r_{F}]\beta i$
- $Gordon 모형 r_{E}=\frac{D_{1}}{P_{0}}+g$
법인세 공제후 타인자본비용
- 차입이자율 또는 채권의 만기수익률: $r_{D}$
- 세후 타인자본비용: $r_{D}(1-t)$
가중평균자본비용(Weighted average cost of capital; WACC)
- $E = 자기자본$
- $D = 타인자본$
- $r_{E} = 자기자본 자본비용(\%)$
- $r_{D} = 타인자본 자본비용(\%)$
- $t = 법인세율$
- $WACC = \frac{E}{D+E} \times r_{E} + \frac{D}{D+E} \times r_{D}(1-t)$

자본구조 변경전 자기자본기대수익률(자기자본비용)
MM의 제2명제를 이용, 자본구조변경 후 자기자본기대수익률(자기자본비용)
기업 가치
부채 증가에 따른 현상

배당수익률(dividend yield) = 1주당 배당금을 주식가격으로 나눈 값
- $배당수익률 = \frac{주당 배당금}{주가} \times 100$
배당성향(dividend payout ratio) = 당해 연도의 순이익 중에서 배당금액이 차지하는 비중
- $배당성향 = \frac{배당금}{당기순이익} \times 100$
MM의 배당무관련이론, 배당을 지급한 직후의 주가
- $주당 거래금액 - 주당 배당금 = 배당 지급후 주가$
배당수익률, 배당성향에 따른 PER(Price-earning ratio; 주가수익률)
- $\frac{배당성향}{배당수익률}=\frac{주가}{순이익}=PER$ 퍼주리